해외선물 증거금의 이해

 

20.02.28 GC Gold 해외선물 차트 (예시)

 

실제 예시를 통해 내 계좌에서 증거금과 총손익, 수익률이 어떻게 되는지 알아보자.

위의 그림처럼 COMEX GC(Gold) 4월물 1 계약을 1,625.0에 매도하여 같은 날 1,600.0에 청산하였다고 해보자.

 

예시)

GC 골드 4월물, 1,625.0에 1 계약 매도

GC 골드 4월물, 1,600.0에 1 계약 매수 청산

 

증거금과 레버리지를 기준으로 골드 1계약을 매도한 후 청산할 때까지 내 계좌에 어떤 일이 일어나는지 알아보자.

 

> 위탁증거금과 유지증거금

 

골드 1계약 매도를 잡으려면 우선 증거금이 필요하다. 여기서의 증거금이란 계약에 진입하기 위해 필요한 예수금이며(위탁증거금) 계약에 진입한 이후 그 계약을 유지하기 위한 증거금도 있다(유지증거금).

 

위탁증거금이 유지증거금보다 항상 크기 때문에 우선 진입했다면 유지증거금을 신경 쓸 일은 없다. 유지증거금이 필요한 시점은 평가금액의 (-)가 증가하면서 나의 예탁자산이 유지증거금의 합보다 밑으로 내려갈 때이다. 이 경우 추가증거금이 요구되고, 포지션을 끊거나 추가증거금을 다음날까지 납입해야 한다. 납입하지 못하면 청산 반대매매가 강제로 나가게 된다.

 

 

미래에셋 상품별 증거금 화면

 

 

> 골드 1계약의 레버리지

 

흔히 해외선물은 고 레버리지 상품이어서 위험하다고 한다. 골드는 과연 몇 배 레버리지의 상품일까?

 

해외선물 투자자들이 흔히 거래하는 COMEX 거래소 GC 골드 상품의 특성은 아래와 같다.

 

 

https://www.cmegroup.com/trading/why-futures/welcome-to-comex-gold-futures.html

 

 

매도 진입 시점에 우리가 보는 가격인 $1,625.0은 1 온스(troy ounce) 당 가격이다. 즉 거래승수가 100온스라는 뜻은 우리가 GC 한 계약을 잡으면 골드 100온스어치의 포지션을 잡는다는 뜻이다. 골드 매도 한 계약의 가치는,

$1,625.0 x 100 ounces = $162,500

어치의 골드 매도 포지션을 잡는다는 것이다. 골드 한 계약의 가치는 대략 골드 2억원 어치의 포지션을 잡는 것과 같다. (여기서 $162,500의 가치는 골드 한 계약의 Notional Value라고 한다)

 

여기서 상품별 증거금 화면의 GC 위탁증거금을 대입해보자. 우리는 $6,050의 증거금을 가지고 골드 1계약을 매도하였으며 이 1 계약은 실제적으로 $162,500 어치의 골드 매도 포지션이다.

레버리지 비율 = $162,500 / $6,050 = 26.86 배

즉 우리는 약 27배의 레버리지로 골드를 거래하고 있는 것이다.

 

레버리지 비율은 골드의 가격 변동과 증거금 조정으로 상시 변하지만 변동성이 극대화되거나 증거금이 이에 따라 변화하지 않는 이상 큰 변동은 없다. 통상 증거금은 변동성을 기준으로 결정되기 때문에 종목마다 레버리지율은 상이하다.

 

> GC 1계약 매도 트레이드의 총 손익

 

그래서 이번 트레이드로 얼마를 벌었으며 어떻게 종합해서 이해하면 될까?

 

골드의 가격 변동: $1,625.0 -> $1,600.0 즉 이번 매매에서의 골드 가격은 -1.5% 하방으로 움직였다.

 

골드의 틱 변동: 틱당 $0.1 이 움직이고 총 $25 이 움직였으니, 총 250틱($25/$0.1) 하방으로 움직였다.

 

1 계약당 수익금: 틱당 가치가 $10이고(1 틱 움직일 때마다 $10씩 움직임) 250 틱 움직였으니 총손익은, 250 x $10 = $2,500이다.

 

즉 $6,050을 투자하여(증거금을 잡고) $2,500을 번 것이다. 투자 수익률로만 보면 무려 41.3%가 나온다. 

 

> 아니, 골드는 1.5% 밖에 하방으로 움직이지 않았는데 1 계약 매도로 41.3%의 수익률이 나온다고?

 

1.538% x 26.86배(레버리지율) = 41.3%

 

이것의 레버리지의 힘이자 무서움이다. 만약 반대 방향으로 잡고 같은 가격에 스탑을 치고 나왔다면 투자금 대비 -41.3%가 하루에 없어지는 것이다. 

 

여기서 눈치가 빠르신 분들은 이렇게 말할 것이다. 

 

'저런 식으로 수익률을 생각하면 안 되지... 총 자산 기준으로 생각해야지'

 

맞다. 이번 예시는 한 계약을 기준으로 증거금과 손익에서 어떤 일이 벌어지는지 알아본 것이고 트레이딩에 있어 이 레버리지를 적이 아닌 친구로 어떻게 만드는지 다음 글에서 계속해서 알아보자.